8月28日，纳百川新能源股份有限公司(简称“纳百川”)创业板IPO将上会审核，保荐机构为浙商证券。

本次IPO，纳百川拟召募资金7.29亿元，扣除刊行用度后将用于纳百川(滁州)新能源科技有限公司年产360万台套水冷板分娩形状(一期)和补充流动资金。

净利润和毛利率合手续下滑，应收账款逐年攀升

招股书显现，纳百川专注从事新能源汽车能源电板热搞定、燃油汽车能源系统热搞定及储能电板热搞定关连居品的研发、分娩和销售，主要居品包括电板液冷板、电板集成箱体、燃油汽车发动机散热器、加热器暖风等。

2022年-2024年及2025年1-3月(下称：文告期)，纳百川兑现的交易收入区分为10.31亿元、11.36亿元、14.37亿元、3.37亿元，净利润区分为1.13亿元、0.98亿元、0.95亿元、0.15亿元。

纳百川净利润下滑的同期，其毛利率也不在握住走低，且低于同业均值。

在招股书(上会稿)中，纳百川考中了三花智控、银轮股份、方盛股份、新富科技等为同业业可比公司。

文告期内，纳百川的主交易务毛利率区分为22.00%、19.43%、17.54%和14.34%，而同业业可比公司毛利率均值区分为23.82%、25.57%、20.64%、未泄露。

还需要扎眼的是，跟着营收限制的扩大，纳百川的应收账款也合手续增长。文告期内，纳百川的应收账款余额区分为3.40亿元、4.03亿元、5.93亿元和4.89亿元，占当期交易收入的比例区分为 33.00%、 35.44%、41.24%和145.11%。

死心 2025 年 5 月末，纳百川应收账款期后回款金额为2.22亿元，回款比例为45.41%。文告期内，公司应收账款盘活率区分为 3.61 次、3.22 次、3.05 次、0.66 次，呈逐年下跌的趋势。

另一方面，应收账款的急速增长制约了公司本人的造血智力。招股书(上会稿)显现，文告期内纳百川谋划活动产生的现款流净额区分为0.20元、1.11亿元、0.39亿元和-0.56亿元。该公司，2025年1-3月谋划活动产生的现款流由正转负。

5家子公司3家赔本

咱们发现，文告期内，纳百川的子公司谋划推崇也不乐不雅，大多堕入赔本的泥潭。

死心招股书(上会稿)签署日，纳百川领有5家全资子公司，其中有3家子公司2024年的净利润为负数，1家暂未开展分娩谋划。

具体来看，纳百川(滁州)新能源科技有限公司2024年度净利润为-1246.88万元，纳百川(泰顺)新能源有限公司2024年度净利润为-247.86万元，纳百川(上海)环保科技有限公司2024年度净利润为-240.61万元。

在子公司大面积赔本的同期，纳百川的短期偿债智力较弱，流动比率、速动比率均低于同业业均值。

2022年-2024年及2025年1-3月，纳百川的钞票欠债率区分为65.93%、65.18%、66.80%、67.55%，流动比率区分为1.18、1.20、1.24、1.23，速动比率区分为0.96、1.00、1.06、1.04。

同期，上述5家同业业可比公司钞票欠债率均值区分为58.08%、52.60%、51.82%、51.63%，流动比率均值区分为1.72、1.70、1.68、1.67，速动比率均值区分为1.43、1.43、1.29、1.34。

似乎遗漏了多家关联方

招股书(上会稿)显现，广州市鹏睿成本搞定搭伙企业(下称：鹏睿资管)为纳百川董事、董事会文牍陈超鹏余妃耦邹耀华的父母邹一又飞和邹建燕系数合手有 79.68%出资份额，邹耀华哥哥邹郭敏合手有 1.99%出资份 额，并由邹一又飞担任引申事务搭伙东说念主的企业。因此，鹏睿资管为纳百川的关联方。

瞿恩慈为纳百川监事会取消前在职监事，上海青慧能源科技有限公司(下称：青慧能源)系瞿恩慈担任财务讲求东说念主的企业。因此，青慧能源为纳百川的关联方。

工商信息显现，邹建燕为广州市河汉区猎德好意思惠芳舍皮肤搞定中心(下称：猎德好意思惠)的谋划者，猎德好意思惠的地址为广州市河汉区花城大路68号***房，该地址还指向鹏睿资管。

浙江好意思青邦工程行状有限公司(下称：好意思青邦)竖立于2019年8月，永青科技集团有限公司(下称：永青科技)区分合手有纳百川、好意思青邦10.8%、10.87%的股份，瞿恩慈担任好意思青邦的财务讲求东说念主。

那么开云提款靠谱官网入口，把柄关联方认定例则，猎德好意思惠、好意思青邦应属于纳百川的关联方，但招股书(上会稿)中并未泄露。