8月28日，纳百川新能源股份有限公司(以下简称“纳百川”)首发央求上会。招股书露馅，公司拟公斥地行不脱落2,791.74万股，占刊行后总股本比例不低于25%，拟召募资金72,900万元，将用于纳百川(滁州)新能源科技有限公司年产360万台套水冷板分娩表情(一期)及补充流动资金。
公开贵寓显现，纳百川专注从事新能源汽车能源电板热处分、燃油汽车能源系统热处分及储能电板热处分猜测居品的研发、分娩和销售，主要居品包括电板液冷板、电板集成箱体、燃油汽车发动机散热器、加热器暖风等。
01
营收增长利润却反降，单一客户
依赖严重，钞票欠债率居高不下
功绩方面，2022年、2023年、2024年、2025年1-3月(以下简称“论说期”)，纳百川交易收入别离为103,091.53万元、113,621.70万元、143,705.30万元、33,717.21万元，净利润别离为11,331.56万元、9,825.49万元、9,542.88万元、1,488.54万元，扣除非庸碌性损益后包摄于母公司推动净利润别离为11,112.28万元、8,925.78万元、8,804.38万元、1,391.38万元。论说期内，公司交易收入一直增长，不外净利润却一直如实欺压下落。
不仅如斯，纳百川在收入上还存在单一客户依赖严重的问题。论说期内，宁德时期一直为公司第一大客户，公司对宁德时期的销售收入别离为38,934.14万元、37,818.76万元、53,227.43万元、11,628.38万元，除向宁德时期成功销售外，公司主要客户中宁德凯利、宁德聚能、浙江敏盛系电板箱体分娩企业，其向公司采购电板液冷板后与电板箱体进行拼装，最终销往宁德时期。论说期内，公司成功销售及通过电板箱体厂等配件商波折对宁德时期供应居品的交易收入占比别离53.73%、48.94%、48.21%、44.39%，占比拟高。
除此以外，纳百川还濒临高额的欠债。论说期各期末，公司钞票欠债率别离为65.93%、65.18%、66.80%、67.55%，公司钞票欠债率一直居高不下，不低于65%。论说期各期末，公司短期告贷余额别离为8,050.03万元、12,514.38万元、20,502.72万元、19,824.72万元，永久告贷余额别离为3,439.58万元、9,374.01万元、8,178.57万元、8,177.74万元。公司短期告贷余额较大，公司濒临一定的短期偿债压力。
02
毛利率欺压下落且低于同业均
值，研发参加也不足同业
招股书露馅，论说期内，纳百川主交易务毛利率别离为22.36%、19.84%、17.54%、14.34%，公司毛利率呈现逐年下落的趋势，况且下落各年度下落的幅度还比拟大，这也便是导致公司在交易收入增长的情况下，公司净利润却呈现下落的趋势。
另外，2022年-2024年，纳百川同业业可比公司主交易务毛利率均值别离为23.82%、25.57%、20.64%。不出丑出，纳百川毛利率在2022年还与同业业可比公司毛利率均值差未几的，但是在2023年和2024年公司的毛利率却光显低于了同业业可比公司的均值。
据业内专科东谈主士标明，毛利率是量度一家公司方向赚钱的病笃前提，毛利率低从侧面讲解公司居品在阛阓上的竞争力不够强。也便是说，从毛利率上来看，纳百川居品竞争力在阛阓上的竞争力与同业业可比上市公司存在较大差距。无人不晓，欺压保握研发改变是一家企业晋升本身中枢竞争力病笃举措。而研发用度的参加将成功影响到一家企业的科研水平以及研发改变才调的上下。
论说期内，公司研发用度别离为3,406.96万元、4,394.05万元、5,411.17万元、1,016.53万元，占同时交易收入比例别离为3.30%、3.87%、3.77%、3.01%。而论说期内，公司同业业可比公司研发用度率均值别离为4.84%、4.74%、4.30%、3.86%。不出丑出，公司的研发用度率也低于同业业可比公司均值。
总的来看便是，纳百川不仅居品阑珊竞争力，况且在研发参加上也不肯意参加，不知在其他可比同业企业在连年来大边界参加研发用度确当下，基本面并不出众的纳百川仅依靠行业垫底的研发参加便能安身于行业并与其他企业同台竞争？
03
实控东谈主及高管经验与公开信
息不符，信披质地令东谈主质疑
注册制下，信息露馅的真确性是监管层核查的重心，可是，招股书露馅的执行截止东谈主以及高管曾任职公司的执行确立时辰，真实晚于他们开动任职时辰，令东谈主困惑。
陈荣贤为公司的控股推动，陈荣贤、张丽琴、陈超鹏余为公司的执行截止东谈主。陈荣贤和张丽琴系夫人联系，陈超鹏余系陈荣贤与张丽琴之子。当今陈荣贤担任公司董事长、总司理职务，陈超鹏余担任董事、董事会文牍职务，张丽琴担任总司理助理职务。
招股书露馅，1992年9月至2004年3月，陈荣贤曾任瑞安市莘塍君得发服装厂(以下简称“莘塍君得发”)销售司理，1993年9月至2004年1月，张丽琴曾任莘塍君得发销售司理。
公开贵寓显现，莘塍君得发确立于2000年3月，从时辰来看，陈荣贤和张丽琴开动开动担任莘塍君得发的时辰比莘塍君得发确立的时辰足足早了六年多。
另外，招股书还露馅，1996年9月至2004至3月，陈荣贤曾任瑞安市奥特西汽配有限公司(现改名为“浙江奥特西散热器制造有限公司”，以下简称“奥特西”)总司理。公开贵寓显现，奥特西确立于2000年5月，相似陈荣贤开动任职奥特西的时辰比奥特西确立的时辰早了近四年之多。
潘虹现任公司副总司理。招股书露馅开云体育(中国)官方网站，1993年7月至2002年3月，潘虹曾任国营湖北华中精密仪器厂(以下简称“华中精密”)技能员。公开贵寓显现，华中精密确立于1999年4月，潘虹开动担任华中精密的时辰也比华中精密确立的时辰早了近六年。