民生证券股份有限公司邓永康,李佳,许浚哲近期对良信股份（002706）进行照拂并发布了照拂敷陈《2025年半年报点评：Q2事迹合适预期，基本面执续向好》，赐与良信股份买入评级。

　　良信股份

　　事件：2025年8月22日，公司发布2025年半年报，2025年上半年竣事收入23.34亿元，同比增长16.12%；归母净利润2.46亿元，同比增长4.11%；扣非归母净利润2.24亿元，同比增长12.51%。25Q2公司竣事营业收入12.45亿元，同比增长16.64%；归母净利润1.43亿元，同比减少2.61%(主要系政府扶持差额影响)；扣非归母净利润1.23亿元，同比增长9.88%。

　　盈利才略执续规复。25Q2公司竣事毛利率31.63%，同比下落0.52pct，环比培植0.07pcts；竣事净利率11.68%，同比下落2.1pcts，环比培植2.1pcts，盈利才略环比执续改善。25H1公司技巧用度率为20.02%，保执相对涌现，用度管控细腻。25H1公司研发参预1.54亿元，占销售收入6.58%，同比增长9.42%。罢休2025年第二季度末，公司苦求专利3314项，累计得回授权2368项，其中包括979项国表里发明专利苦求，1943项实用新式专利苦求，366项外不雅遐想专利苦求，26项PCT国际专利苦求，研发翻新将为公司分娩线降本增效执续赋能。

　　公司竣事新动力居品封闭与市集拓展。在新动力限度，公司2025年上半年执续发力，推出2P小体积、2000V+、UL认证等居品，助力新动力翻新发展。新动力打造2P小体积、高短耐、高电压、极致性价比的框架式封闭开关和塑壳系列居品，同期在封闭开关和断路器上封闭电压边界，竣事2000V以上更高电压平台的居品及供应链打造，另外，公司正在积极布局新动力外洋市集，不时推出认证居品进行新动力环球布局，为环球新动力的翻新发展添砖加瓦。

　　直流搏斗器居品遮盖闲居运用。公司直流搏斗器居品定位于中高端市集，居品规格系列皆全，封装相貌可分为环氧密封型和陶瓷密封型。环氧密封型最大电流可达300A，电压最高DC1000V，运用于储能(户储)、充电桩等直流负载回路;陶瓷密封型最大电流可达750A，电压最高DC1500V(2500V居品正在设立中)，居品闲居运用于新动力汽车(电板包、电控盒)、储能(大型储能/工买卖储能)以及充电桩(液冷超充桩)等直流负载回路。

　　投资忽视：公司是低压电器行业领军企业，市集定位昭着，领有较强的执续研发反馈市集的才略，现在公司处于关节的变革时候，看好公司后续发展，咱们瞻望公司25-27年的营收分手为47.92/62.93/83.95亿元，增速分手为13.1%/31.3%/33.4%；归母净利润分手为4.84/6.34/8.75亿元，增速分手为55.1%/30.9%/38.1%。8月22日收盘价对应公司25-27年PE为26x/20x/15x。督察“推选”评级。

　　风险指示：行业竞争加重风险；回款不足预期风险。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有3家机构给出评级开yun体育网，买入评级2家；往常90天内机构狡计均价为9.8。