起首：金十数据

　　对冲基金的影响力依然变得十分之大，以至于它们以至可能引爆欧洲动力阛阓。

　　对冲基金被剧烈的价钱波动所眩惑，在动力危险之后涌入欧洲自然气阛阓。它们的影响力依然变得如斯之大，咫尺以至有可能激发阛阓暴跌。

　　包括Izzy Englander的千禧解决（Millennium Management）、肯·格里芬的城堡投资（Citadel）和巴利亚斯尼财富解决公司（Balyasny Asset Management）在内的多家基金比年来加强了招聘，并通过其商品业务集体赚取了数十亿好意思元。总体而言，该行业在2024年底将抓有创记录数目的多头头寸——这本色上是对自然气价钱将会高涨的押注。

　　但跟着参与者运行径年底结清账目，阛阓流动性迟缓清寒，多量赌注咫尺占据主导地位，可能会给脆弱的阛阓带来更大的波动。几名走动员暗里示意，他们缅想头寸的集中可能导致抛售。

　　哥本哈根大众风险解决公司首席分析师Arne Lohmann Rasmussen示意，“头寸高度集中给阛阓带来压力，使其达到最终会崩溃的极限。当每个东说念主王人念念同期撤出时，这就会成为一个信得过的风险。”

　　对冲基金自己并不会毁伤阛阓的运作，它们以至提供异常的流动性，并创造更多贸易契机。但凭据欧洲央行一篇对于对冲基金在政府债券阛阓作用的论文，它们也可能放大波动性和阛阓冲击。对电力和自然气阛阓来说，剧烈的价钱波动是严重的，因为它们会立即影响破钞者，并使扫数这个词行业停滞不前。

　　自然这些参与者并非自然气阛阓的新相貌，但自欧洲动力危险以来，他们的参与限制已大幅增长。尽管欧元区不再依赖俄罗斯的自然气，但其对海外阛阓的敞口意味着数千英里以外发生的事件可能激发剧烈的价钱波动。

　　波动性给行业和破钞者带来了强大的资本，很多东说念主削减破钞以铁心账单。在动力资本不细则性的布景下，欧洲经济复苏正经，更厚实的价钱——岂论上下，王人将使企业和家庭大约缠绵开销缠绵。

　　荷兰银行高档动力经济学家Moutaz Altaghlibi示意，“波动性对任何东说念主王人莫得匡助，它使得坐褥商和破钞者王人难以提前缠绵和作念出投资有缠绵。”

　　与此同期，千禧解决公司在2023年从商品投资中得回了约6亿好意思元的收入，部分原因是自然气和电力走动。城堡投资的商品业务本年创造了约40亿好意思元的利润。其首创东说念主格里芬在11月的一次采访中示意，欧洲削减的动力需求“为阛阓创造了一定过程的厚实性”。

　　城堡投资示意不指摘其仓位。千禧解决公司和巴利亚斯尼也阻隔置评。

　　问题的中枢在于，对冲基金的资金追赶投契性押注。它们与传统的电力公司不同，后者代表客户购买自然气或出售干系产出。

　　欧盟动力监管机构协作局在一封电子邮件回应中示意，对冲基金使用的一些走动算法导致流动性大幅加多，这故意于扫数阛阓参与者。但走动强度的加多需要提升阛阓透明度和加强监控系统。

　　与此同期，欧洲证券和阛阓解决局的一位代线路意，该机构没相关于对冲基金在动力阛阓作为方面的具体同样主义。

　　翌日将迎来更多漂泊

　　对爽朗冬季的预期以及液化自然气口头的蔓延，收缩了东说念主们对2025年将出现更富足的供应并缓解欧洲波动性的信心。自然气库存飞速减少以及通过乌克兰的俄罗斯自然气供应行将杀青，加重了东说念主们的担忧。

　　但近几周，由于气温温存以及液化自然气流量增强，阛阓悲不雅样子已运行缓解。由于投契者依然占据了很大的份额，因此当情况发生变化时，价钱可能会飞速变化。

　　举例，花旗动力盘考计策师Maggie Xueting Lin示意，要是在年底莫斯科和基辅之间的输送左券到期后，俄罗斯持续供应自然气（这是花旗集团的基本情况假定），那么“跟着阛阓排除已计入的风险溢价，欧洲自然气将被抛售。”

　　一朝新一波液化自然气供应参加阛阓，波动性最终将会消退。但在那之前，它有可能给该地区经济留住久了的图章。

　　咫尺，“阛阓非常看涨，”好意思国银行大众商品应用George Cultraro示意。“但最大的糟糕不是高涨，而是着落，我以为还莫得东说念主准备好根除看涨的故事。”

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