国泰君安研报称，传统零卖调改与新渠谈发展。1)传统零卖此前合手续承压，已达变革临界点，调改的旅途和远景仍未造成明确共鸣。阛阓仍在永诀与试错，有明晰的调改规划+数据和利润改善的事实+低西宾本钱的对标对象(胖东来/山姆/Costco)有更高收益率。渠谈变革被寄托厚望，有明显逾额收益。2)零卖中枢才气将从选址变为选品，在高效聚单、领域效应、领域践约三个维度造成中枢竞争力，约略创造需求(互异化)、或者构建单SKU领域经济的零卖企业将具备阶段性上风。3)传统商超调改商品力擢升，但百货调改与超市有别，一店一策，因此尚未造成明确共鸣，无明晰对标和催化。4)微信小店，扣头奥莱为代表的新渠谈正冉冉泄漏，带动整条产业链价值和利润的再行分派。

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