本文来源：期间贸易谋划院 作家：陈佳鑫、韩迅开云提款靠谱官网入口
来源|期间贸易谋划院
作家|陈佳鑫、韩迅
裁剪|韩迅
10月7日，有着“非洲手机之王”之称的传音控股（688036.SH）认真启动港股招股，谋划于10月15日在港交所挂牌上市。这家在非洲市集多年市占率第一的手机企业，正在加速拓展手机除外的新增漫空间。
招股书线路的一组储能业务数据卓越引东说念主关怀：2023—2025年，传音控股储能居品收入从417.8万元暴增至3.58亿元，两年增长超80倍；2026年前四个月进一步增长至4.55亿元，已逾越2025年全年收入。
储能正在成为传音控股增长最快的业务之一。不外，快速增长的收入背后，储能业务仍处于相对早期的发展阶段。2026年前四个月，其收入仅占集团总收入的约2%，且一起居品依赖外部制造，其中ODM模式占比高达78%，储能业务的本色盈利孝敬尚不解确。
传音控股在非洲手机市集积贮的普遍渠说念集结，能否告成复制到新动力鸿沟？面对德业股份等专科储能厂商的竞争，这家手机巨头又能否凭借渠说念上风，培育出的确的第二增长弧线？
10月8日、9日，就储能增长原因、销售渠说念复用、分娩模式等方面的问题，期间贸易谋划院向传音控股发邮件及屡次致电发问，王法发稿，对方仍未复兴干系问题。
储能收入两年增长超80倍，占比仅约2%
畴昔多年，手机一直是传音控股的全齐中枢业务。
凭借TECNO、itel、Infinix三大品牌，传音控股在非洲过火他新兴市集建立了较高的市集份额。凭证IDC数据，2025年传音控股在非洲智高东说念主机市集的份额约为40%，名按次一。
不外，比年来群众智高东说念主机市集竞争加重，尤其是中低端手机鸿沟面对成本高涨、居品同质化等压力，传音控股也开动积极寻找手机除外的新增漫空间。
2025年，传音控股达成营业收入655.91亿元，同比下跌4.55%；归母净利润25.81亿元，同比大幅下跌53.49%。该公司将事迹下滑主要归因于市集竞争、存储等元器件价钱高涨，以及研发和市集参预增多。
尽管2026年上半年齿迹出现缔造，传音控股的营业收入同比增长21.85%至354.31亿元，归母净利润同比增长46.22%至17.73亿元，但手机业务仍面对是非的市集竞争。
在此配景下，储能业务的高速增长，为传音控股的业务多元化带来新的探索空间。
凭证招股书，2023—2025年，传音控股储能业务收入分手为417.8万元、6606.7万元和约3.58亿元，2024年、2025年分手同比增长1481.31%、441.87%，两年复合增长率高达825.58%。
2026年，这一增长势头进一步加速。前四个月，传音控股储能居品收入已达到4.55亿元，同比增长约240.74%，逾越2025年全年收入。
销量相同快速攀升。2024年、2025年，传音控股储能居品销量分手约为2.5万台、25.4万台；2026年前四个月进一步达到41.6万台，已逾越客岁全年水平。
值得认真是是，传音控股并非单纯销售储能电板，而是围绕家庭及微型贸易用户建立了相对完好的居品组合。
面前，传音控股主要通过itelEnergy、DYQUEEnergy两大品牌布局储能业务，居品涵盖夹杂逆变器、锂电板模组、便携式储能系统及光伏组件等。其中，itelEnergy主打高性价比市集，DYQUEEnergy则面向对性能、可靠性条件更高的家庭及贸易用户。
与其在手机市集摄取多品牌遮掩不同破钞群体的策略肖似，传音控股试图通过各异化居品定位，在储能鸿沟遮掩更等闲的用户需求。
然则，储能收入增长天然迅猛，但面前仍难以篡改集团以手机为主的收入结构。
2025年，传音控股手机业务收入约584.5亿元，占集团总收入的89.1%；2026年前四个月，储能居品收入天然升至4.55亿元，但占总收入的比例仍独一约2%。
这意味着，储能业务一经展现出较强的增长势头，但距离成为的确真谛上的第二主业，仍有不小的距离。
非洲储能市集空间繁密，手机渠说念上风能否复制？
传音控股为何选拔储能看成新的业务拓展地点？谜底有时藏在其最熟悉的非洲市集里。
与中国、欧洲等电网基础秩序相对完善的市集不同，非洲不少地区恒久面对电力供应不及、电网遮掩率偏低以及停电普通等问题，家庭和微型企业对并立供电、备用电源存在较强需求。
凭证国际动力署（IEA）与寰宇银行等机构2026年发布的《动力说明论说》，王法2024年，撒哈拉以南非洲仍有逾越5.6亿东说念主口无法获取电力供应。
普遍的电力供应缺口，为漫衍式光伏、离网储能及家庭备用电源提供了潜在市集。
国际离网太阳能行业协会GOGLA发布的数据骄矜，2025年，其成员企业群众离网太阳能套件销量逾越1000万套，创历史新高。其中，东非市集销量逾越740万套，西非市集则同比增长26%，尼日利亚成为费事增长市集。
不外，需要认真是是，离网太阳能套件涵盖太阳能灯、微型户用光伏系统等多类居品，不成径直等同于锂电板储能系统市集范畴。这些数据更多响应了非洲漫衍式动力需求正在扩大。
关于传音控股而言，非洲市集的招引力不仅在于潜在需求，更在于其一经建立的渠说念基础。
招股书骄矜，传音控股面前通过逾越2900家经销商，向群众100多个国度和地区销售居品及就业。
恒久深耕非洲市集，使其积贮了遮掩当地批发商、零卖商、电商平台及售后就业集结的渠说念资源。
传统储能企业开拓非洲市集，接续需要再行寻找当地经销商、装配商，建立品牌瓦解并搭建售后就业集结。比较之下，传音控股不错借助现存品牌影响力和土产货化讨论纯属，裁减进入新市集的门槛。
本色上，这种上风一经开动线路。
传音控股旗下储能品牌不仅布局尼日利亚等非洲国度，还幽静拓展至巴基斯坦、伊拉克及东南亚等电力供应存在结构性缺口的新兴市集。
在伊拉克，传音控股旗下动力品牌通过与当地光储经销商相助切入市集；在非洲，则主要哄骗土产货色牌、销售集结和渠说念资源开拓家庭及微型工贸易用户。
这种模式与传音控股早年在非洲手机市集的彭胀逻辑具有相似性：针对当地破钞者需求，推出具有价钱竞争力的居品，再借助老练的渠说念快速扩大销售范畴。
但问题在于，储能与手机并非完全交流的破钞品。
手机普通是模范化进度较高的末端居品，破钞者购买后即可使用；而储能系统波及逆变器、电板、光伏组件以及电力系统的匹配，部分居品还需要专科东说念主员装配、调试和恒久珍惜。
储能开拓使用周期普通也显着长于手机，居品安全性、系统强健性以及售后就业响应才调，径直影响破钞者购买决策。
因此，传音控股现存手机渠说念究竟有几许不错径直就业储能业务，仍然值得关怀。
关于较微型的便携式储能开拓，传统破钞电子渠说念可能具备较高的复用价值；但关于功率和容量更大的户用储能、工贸易储能系统，专科装配商、系统集成商及手艺就业集结的费事性将显着耕作。
与此同期，非洲储能市集的竞争也正在加重。
以德业股份（605117.SH）为例，其2026年半年报征引弗若斯特沙利文数据骄矜，按2025年收入规划，德业股份在南非户用储能逆变器市集名按次一，该公司还执续拓展其他非洲市集。
此外，固德威、艾罗动力等专科储能企业也在积极开拓非洲市集。
与这些企业比较，传音控股领有手机渠说念、品牌瓦解和土产货化运营上风，但在专科储能居品积贮、手艺研发和系统就业方面，仍需证明注解自己竞争力。
奈何把卖手机的渠说念上风革新为卖储能的恒久竞争壁垒，将是传音控股面对的要津考验。
近大约居品依靠ODM，研发与供应链治理待历练
从分娩组织花式看，传音控股储能业务摄取奉求制造的轻钞票模式。
凭证港股招股书，2023年及2024年，传音控股储能居品均通过ODM模式分娩，占比达到100%。
2025年，ODM模式占比降至93.3%，OEM模式占比耕作至6.7%；2026年前四个月，ODM占比进一步下跌至78%，OEM占比耕作至22%。
ODM普通意味着外部供应商承担较多居品设想和制造责任，品牌方主要负责居品需求、品牌运营及销售；OEM则普通由品牌方更多参与居品设想、规格界说，再奉求外部工场进行分娩。
因此，OEM占比耕作，或意味着传音控股正在增强居品界说和手艺参与才调，但并不料味着其一经建立自主制造体系。
这种轻钞票讨论模式并非莫得上风。
关于尚处于快速拓展阶段的储能业务而言，外部制造能够减少固定钞票投资，裁减产线建设和产能哄骗率不及带来的风险，也成心于企业快速丰富居品品类、响应市集需求。
但另一方面，这种模式也意味着，传音控股需要更多依靠品牌、渠说念、供应链治理和居品就业获取竞争上风。
尤其是在储能居品日益强支柱疗效果、电板治理、安全性能及恒久可靠性的配景下，能否形成并立的手艺研发才和洽供应链议价才调，将影响其未来的盈利空间。
另一个值得关怀的变化是，传音控股储能居品平均售价执续下跌。
招股书骄矜，2024年，传音控股的储能居品平均售价约为2692元/台；2025年下跌至1407元/台；2026年前四个月进一步降至1094元/台。
对此，传音控股解释称，平均售价下跌主要与居品结构变化干系。跟着储能业务拓展，售价相对较低的电板包、太阳能板等居品销售增多，拉低了举座平均售价。
因此，不成肤浅把均价下跌归因于价钱战，也不成仅据此认定单个居品的盈利才调下跌。
不外，居品结构不休向低单价品类歪斜，仍然引出了一个费事问题：储能销量增长能够带来几许本色利润？
专科储能企业的盈利数据提供了一个不雅察参照。
财报骄矜，2025年，德业股份储能逆变器业务毛利率达到51.10%，储能电板包毛利率为31.81%。其较高的毛利率，与居品手艺积贮、品牌和国外渠说念等身分干系。
比较之下，传音控股尚未单独线路储能业务毛利率、净利润等数据。尽管收入增长迅猛，但面前仍难以准确判断储能业求本色孝敬了几许利润。
更值得关怀的是，储能在传音控股举座策略中的地位。
从港股招股书来看，传音控股依然将手机看成业务发展的中枢，同期围绕现存品牌和用户群体，向迁移互联网、物联网、储能及轻型电动出行等地点蔓延。
储能被定位为居品多元化和新增长鸿沟的费事组成部分，而非取代手机的中枢主业。
这一定位也体当今召募资金的安排中。
凭证本次港股IPO谋划，传音控股拟将约40%的召募资金用于AI干系手艺研发，约30%用于市集营销和品牌建设，约20%用于迁移互联网就业、物联网居品过火他业务，剩余约10%用于营运资金和一般企业用途，并未单独列明储能业务专项募资比例。
这证明，至少从现时公开的资金建设来看，传音控股仍将AI手艺、手机及干系生态看成主要投资地点，储能天然受到爱重，但尚未成为并立的中枢老本开支鸿沟。
关于传音控股而言，储能业务未来的发展可能存在两种旅途。
一种是络续依靠现存品牌、销售渠说念和外部制造体系，以较低的老本参预快速拓展新兴市集，成为储能居品的品牌商和渠说念整合商。
另一种则是幽静加强储能中枢手艺研发、居品设想及系统集成才调，建立区别于传统破钞电子业务的专科竞争壁垒，向更老练的储能处置决议提供商发展。
两种模式各有上风，但对老本参预、盈利才调及恒久竞争力的条件显着不同。
传音控股最终选拔何种旅途，将决定其储能业务能够成长到何种范畴。
中枢不雅点：渠说念上风决定开头，盈利才调决定至极
从非洲手机市集的告成纯属来看，传音控股最凸起的才调，并不仅仅制造手机，而是准确识别新兴市集需求，并通过品牌、居品和渠说念的土产货化运营，达成范畴化销售。
如今，储能业务的高速增长，初步证明注解这套贸易模式具备向新动力鸿沟蔓延的可能性。
但储能行业与破钞电子行业的各异相同显着。跟着业务范畴扩大，企业需要面对的不仅是居品销售，还包括手艺迭代、系统安全、装配珍惜及恒久就业等挑战。单纯依靠品牌和渠说念上风，未必足以撑执恒久竞争力。
尤其值得认真是是，尽管储能收入两年增长超80倍，但面前仍仅占传音控股举座收入的约2%，盈利孝敬尚未单独线路，其策略地位也尚未上升至集团中枢主业层面。
因此，传音控股一经证明注解我方能够在新兴市集卖出越来越多的储能居品，但距离证明注解储能能够成为强健、可执续的利润增长引擎，仍有较长的路要走。
从卖手机到卖储能，传音控股能否复制非洲市集的告成，要津不在于储能收入还能增长几许倍，而在于其能否将渠说念上风的确革新为居品竞争力和执续盈利才调。
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