（以下执行从开源证券《社会办事行业周报：复盘历史三次牛市：社服板块基本跑赢大盘，回调经由中具备抗跌韧性》研报附件原文撮要）复盘历史三次牛市：社服板块跑赢大盘，回调经由中具备抗跌韧性（1）2008年10月-2009年8月：中证1000发扬好于沪深300，小盘股在本轮牛市中发扬更好，有色金属、煤炭、建筑等强周期性、战略强扶直板块发扬佳。糜掷板块具备较好的事迹达成智商，估值和基本面共振开动股价高涨。社服板块在糜掷板块中排行第1，后续回调期举座糜掷板块回调较少。（2）2014年6月-2015年6月：中证1000发扬好于沪深300和上证指数，A股一带扫数、互联网题材看法股板块涨幅居前，各板块事迹分化严重，股价先于基本面达成节拍，小盘股发扬佳。后续回调期社服板块具备抗跌性。同时港股糜掷者办事板块由于博彩行业受战略影响跌幅较大，举座板块行情欠安。（3）2019年1月-2021年2月：沪深300和上证指数涨幅超越中证1000，大盘股、白马股发扬更佳。糜掷板块发扬优异，食饮、社服涨幅位居前二，发扬较好的板块基本面也向好，估值和基本面双开动股价高涨，同时港股高端制造发扬亮眼。（4）本轮行情：超跌反弹是干线，社服板块在本轮行情中涨幅位居前哨，餐饮旅社超跌反弹力度大，好意思护以龙头白马估值确立为主。出行/旅游：2024Q3国内出游东说念主次增长坚决，东说念主均糜掷接近2019年峰值水平旅游：文旅部数据透露，2024年前三季度瞻望国内旅游东说念主次42.9亿、旅游收入4.32万亿元，同比分手增长16.8%和17.1%，接近2019年峰值水平。其中，2024Q3国内旅游东说念主次/收入/东说念主均糜掷分手同比+21.3%/+14.4%/-5.3%，规复至2019年103%/99%/96.3%，环比Q2规复进程增长显耀提速，高基数下长线闲隙旅游增长动能依旧坚决。访港：本周（9.28-10.4，含国庆假期）内地访客总入境东说念主次达1116315东说念主，环比+114.2%；民众访客总入境东说念主次（除内地外）172057东说念主，环比-1.9%。土产货生计/餐饮：办事糜掷高景气，好意思团到店、到餐糜掷同比增长41.2%、33.4%土产货生计：好意思团数据透露，“十一”假期，天下生计办事到店糜掷领域同比增长41.2%，搭客日均糜掷领域较上年假期同比增长69.6%。新时势闲隙文娱糜掷成为到店糜掷增长的主要开动。假期本事，洗澡中心搜索量同比增长230%，足疗推拿联系的糜掷挑剔和札记比较客岁同时增长88.5%。餐饮：好意思团数据透露，“十一”假期前5天，餐饮堂食糜掷日均值比较2023年国庆假期增长33.4%，但因餐饮门店供给数目大幅加多，客流减少导致品牌端发扬相对疲软。本周A股社服板块跑赢大盘，港股糜掷者办事板块跑赢大盘本周（9.30-10.4）港股糜掷者办事指数+23.5%，跑赢恒生指数13.3pct，在30个一级行业中排行第2，餐饮、剖析类领涨。推选场地：（1）旅游：长白山；（2）剖析：好明天、科德剖析；（3）餐饮/会展：银王人股份、米奥会展；（4）好意思护：科想股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。受益场地：（1）旅游：九华旅游、三特索说念、丽江股份、同程旅行、携程集团-S；（2）剖析：新东方、学大剖析、凯文剖析、中教控股、中国科培、中收罗团、天立外洋控股；（3）好意思护：巨子生物、爱好意思客；（4）通达：Keep；（5）IP：华立科技、泡泡玛特；（6）新兴糜掷：小儿城科技；（7）即时零卖：好意思团-W、顺丰同城。风险领导：形貌落地不足预期，出行不足预期，行业竞争加重等。

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