专科的投资者，在筹谋投资组合时，若干皆会配点债券基金打底，均衡投资组合的波动。在各个平台和银行的基金分类中，并不是通盘债券基金皆适互助为平滑风险的居品，其中最极度的即是可转债基金，天然它的名字内部有个“债”字，关联词它的波动幅度，并不比股票基金小。
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可转债是带公法拘谨的“债+股”夹杂体
可转债全称可颐养公司债券，骨子是上市公司刊行的一种特别债券，简易说即是公司向投资者告贷的笔据，商定了还款期限和利息，到期后公司会璧还投资者本金并支付利息。但和平淡债券最大的差别的是，可转债赋予投资者一项特别职权——在商定的转股期限内，可将手中的债券颐养成刊行公司的股票，这亦然它“可颐养”名字的由来。
要实在涌现可转债，先得弄明晰以下几个名词。票面价值，即是这张借券的面额，频频是100元，这亦然它刊行时候的启动价钱。第二个是票面利率，可转债的利率不是每年皆一样，一般是第一年极度低，背面逐年往上加，利息一年一付。第三个叫转股价，这是可转债最中枢的数字，决定将来你不错按若干钱一股的价钱把债券换成股票。第四个叫正股价，即是这家公司股票在股市上的施行往来价钱。第五个叫市集价钱，即是这张可转债自己在市集上被往来的价钱，这个价钱会随着正股价和市集的预期心急火燎。
除了这些基础名词，可转债的几个枢纽公法拘谨。第一个是强制赎回，若公司正股价在30个往翌日内有15天高于转股价的30%，公司有权以当期利息+本金为价钱强制赎回可转债，这个价钱远低于此时可转债的市集价钱。公司这样作念的观点，是逼投资者要么转股，如果投资者莫得实时操作，就会被以廉价赎回，损失高额收益。
转股价下调公法指的是若公司正股价在30个往翌日内有20天低于转股价的80%，公司就不错下调转股价。这荒谬于公司给投资者“让利”，镌汰转股门槛，让投资者在正股价偏低时，转股也能有收益，从而饱读吹投资者转股，松开公司自身的还债压力。但镌汰转股价会让疏导面值的可转债转成更多的股份，稀释每股收益、每股净金钱和每股分成，对股价的长久走好并不故意。
还有一项回售权，荒谬于给投资者的“安全垫”，在可转债刊行期的终末两年，若正股价衔接30个往翌日低于转股价的60%，投资者就有权要求公司提前还本付息，实时收回本金和利息，幸免进一步失掉。但施行上，上市公司大多会提前通过下调转股价的神志，幸免触发还售条件，毕竟提前还债会给公司带来较大的资金压力。
可转债的中枢结构即是一张债券外加一份股票的看涨期权，表面上是进可攻退可守的品种。
可转债股性碾压债性
表面归表面，把眼神挪到实在的市集上，就会发现现实中的可转债根本不是那么回事，可转债的股性远比它的债性要凶猛得多
咱们来看上银转债(上海银行可转债)的情况。它的票面价值是100元，一般来说你得摇号中签时间按这个价买，绝大浩荡东谈主根本没这个契机。你目下思买，得去市集上从别东谈主手里买，3月23日，上银转债的收盘价是123.305元，也即是说，你买入的老本就如故比它的面值逾越了23%。
再看它手脚债券能给你若干利息。上银转债的票面利率逐年递加，分六年支付，第一年为0.3%，第二年为0.8%，第三年为1.5%，第四年为2.8%，第五年为3.5%，第六年为4%。
由于上银转债来岁1月份到期，就只剩1年的利息可拿，也即是4元。何况可转债利息还得缴20%的个税，平直只剩3.2元。如果你目下花123.3元买入这张债券，上银转债到期后会给你税后103.2元，到期净亏20.1元。是以你看，当可转债的市集价远高于它的票面价值加利息的时候，买它根本就不保本。
那为啥还有东谈主昂然花123.3元去买呢？原因只消一个，赌上海银行的股价会高潮。上银转债的转股价是8.57元，目下上海银行的股价在9.65元(3月23日收盘价)。如果按123.3元买入上银转债，若上海银行涨到了12元，你利用颐养权，把手里这张100元面值的可转债按8.57元的价钱换成股票，圣洁能换11股。转手把这11股在股票市集上按12元一股卖掉，能卖到132元，减去你当初买入老本，能赚8.7元，这比拿到期亏20元强太多了。
反过来，如果上海银行股价跌到8元，转股价比市价高，转股只可换回88元，那你就只可把上银转债当成平淡债券拿着，等债券到期拿回103.2元，天然也亏，但至少幸而幼年数。
天然，还有第三种采选，即是将手中的上银转债卖给其他投资者，只消卖出价钱高于123.3元的买入价(还要加上加以手续费)，就能赚到差价。
可转债的价钱会随着正股价钱波动，正股高潮，可转债价钱随着高潮；正股下降，可转债价钱也会同步承压，以致在市集厚谊的带动下，波动幅度不亚于正股。历史上，英科转债的价钱曾涨到3618.19元的天价，而搜特转债则创下18.001元的历史廉价，完好意思施展注解了可转债“上不封顶、下有底线但底线可破”的股性特征。
更枢纽的是，可转债的保本属性并不是完全的。如果刊行可转债的公司出了问题，比如歇业或者退市，还不上钱了，那你手里的可转债雷同会濒临本金失掉的风险。本年3月12日，搜特转债如故到期，表面上公司应完成兑付，但由于其正股*ST搜特如故资不抵债、被列为失信被扩充东谈主，投资者大略率无法收回本金及利息。在这小数上，可转债和其他债券的风险完全一致。
可转债基金风险远高于纯债基金
回到来源说的那些主要投资可转债的基金，雷同会具备可转债的这些风险。可转债基金的单元净值波动会相配大，涨起来跟股票基金一样猛，跌起来也涓滴不无极，与那种稳平安当的纯债基金完全不同。如果你是为了平滑组合波动去买债基，那可得擦亮眼睛看明晰是什么债基再脱手，切勿被“可转债”这个名字误导，把高风险的居品当成了端庄的保底器具。
可转债基金最大回撤一览表
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数据来源：Wind资讯，结果时期： 2026年3月23日